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不要再聽國民黨唬爛靠北!上海自貿區光環漸退

週三 2014年09月17日, 12:16 上午【點此取得本文短網址】

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文章來源

2014年09月03日 06:47 AM

英國《金融時報》 加布里爾•維爾道 上海報導

作為放鬆金融監管的一塊飛地,上海自由貿易區(FTZ)的啟動已有一年。如今,自貿區在放鬆資本管制或利率自由化上的進步乏善可陳,人們的失望也溢於言表。

莫尼塔(CEBM Group)經濟學家彭振威表示:「我們發現自貿區將主要精力放在了商品的流入流出上。而在資金流方面,儘管他們已設立了許多規章制度,我們卻未看到許多實質性進展。」莫尼塔集團是一家總部駐上海、為機構投資者提供服務的公司。

多名經濟學家表示,對於中國這個全球最大的出口商和第二大進口商來說,商品貿易規則的進一步放寬遠不是中國最為緊迫的改革。

美國電子商務集團亞馬遜(Amazon)上個月曾公佈了在上海自貿區設立物流倉庫的計劃。即便如此,除了地理上更接近客戶,該集團對於在自貿區運營的優點仍一頭霧水。

幾乎沒人認為自貿區會在金融改革方面立刻取得突破。然而,實質性改革差不多全面缺失的現象已招致銀行業人士的批評。

上海一位在自貿區與中小企業合作的貸款銀行家表示:「到目前為止,多數宣傳都言過其實。真正的改變完全沒有發生。」

自貿區概念股的表現也表明,投資者的熱情正在減退。在自貿區剪綵儀式前幾天,上海外高橋保稅區開發股份有限公司(Waigaoqiao Free Trade Zone Development Co)的股價曾經從去年7月底的每股14元人民幣上漲至每股64元人民幣的峰值。而本週二收盤時,該公司股價卻落在了每股28元的位置上。

在最近一份關於上海國際機場有限公司(Shanghai International Airport Co)的報告中,高盛(Goldman Sachs)股權分析師伊諾•拉姆(Hino Lam)表示:「我們相信,上海自貿區改革政策發揮優勢所需的時間要比預期長。因為,2014年迄今我們還沒有看到這些政策的積極影響。」上海國際機場有限公司是另一個所謂「概念股」,該公司股價曾大幅領漲股市——直至自貿區啟動。

至於相信宣傳攻勢的問題,投資者也應承擔部分責任。過去20年,對任何可能導致中國經濟不穩定的金融改革措施,中國決策者始終是堅持以小心謹慎地方式對待。

那種認為中國監管機構會突然之間打開大門,放任外國資金自由出入中國的想法始終令人難以相信。事實上,定於下個月啟動的「滬港通」計劃才是中國對待資本賬戶開放的更典型做法。該計劃令上海和香港的投資者能買入彼此股市的股票,卻嚴格限制了買入股票的規模和範圍。

美國銀行(Bank of America)估計,今年6月和7月,由於擔心中國的經濟狀況,中國的外流資金達到270億美元。儘管這一規模相對較小,卻凸顯出中國決策者正在努力消除的風險。這個風險就是,任何試圖放鬆中國資本管制的舉措,都注定會同時增加資金流入和流出的規模。

匯豐銀行(HSBC)香港分行資深外匯策略師Wang Ju表示:「投資者需要理解中國探索經濟和金融改革前沿的方式。」

「由於這些改革措施牽涉到許多未知情況和不確定性,最初的籌備階段看起來可能會漫長而緩慢。然而,一旦啟動改革,事情將很快發生變化。」

Ma Nan上海補充報導

譯者/何黎

上海自貿區負責人戴海波遭免職

2014年09月15日 16:12 PM
英國《金融時報》 帕提•沃德米爾 上海報導

據中國官方媒體報導,上海自由貿易區(FTZ)事實上的主管、中國自由貿易區管委會常務副主任戴海波被免職。這一事件對原本未能達到人們預期的上海自貿區來說,是又一次重大打擊。

中國官方新聞機構新華社(Xinhua)表示,戴海波不再擔任成立了一年的上海自貿區管委會副主任和黨組書記。除了自貿區管委會副主任,戴海波還是上海市政府的副秘書長。

對於這一消息,上海自貿區拒絕置評。

作為一塊放鬆金融監管的飛地,長期以來備受期待的上海自貿區吸引了亞馬遜(Amazon)等高端公司。上個月,亞馬遜曾宣佈了在上海自貿區設立物流倉庫的計劃。

然而,就在上海自貿區成立一週年紀念日日益臨近之際,戴海波提前離職令人們愈發擔心自貿區的未來。分析師表示,自貿區在放鬆資本管制或利率自由化方面的進展乏善可陳。

莫尼塔(CEBM Gruop)首席經濟學家蘇暢表示:「我們認為,個別官員的免職不會改變自貿區總體的發展和開放。我們可以確信的是,中國政府對自貿區的現狀不太滿意。」

多名經濟學家表示,對於中國這個已經是全球最大出口國和第二大進口國的經濟體來說,進一步放寬商品貿易規則並不是中國最緊迫的改革之一。

即使是美國電子商務集團亞馬遜,對於在自貿區運營的好處,除了地理上更接近客戶之外,該集團仍一頭霧水。

幾乎沒人認為自貿區會在金融改革方面立刻取得突破。然而,實質性改革差不多全面缺失的現象已招致銀行業人士的批評。

上海一位在自貿區負責與中小企業合作貸款業務的銀行業人士表示:「到目前為止,多數宣傳都言過其實。真正的改變沒有發生。」

在上個月一份關於上海國際機場有限公司(Shanghai International Airport Co)的報告中,高盛(Goldman Sachs)股權分析師伊諾•拉姆(Hino Lam)表示:「我們相信,上海自貿區改革政策發揮優勢所需的時間要比預期長。因為,2014年迄今我們還沒有看到這些政策的積極影響。」上海國際機場有限公司是所謂「自貿區概念股」,該公司股價曾大幅領漲股市——直至自貿區啟動。

張嫣(Zhang Yan)補充報導

譯者/何黎

上海自貿區優勢不明

2014年05月16日 06:20 AM

英國《金融時報》 歐陽德 上海報導

進入上海自貿區(FTZ)不過幾秒鐘,就有一群招攬生意的人圍上來糾纏訪客。上海自貿區被大力宣傳為中國下一輪經濟改革大潮的發射台。

其中一人喊道:「你想註冊一家公司嗎?我們可以幫你。」另一人叫道:「我們是具備合格資質的會計。」第三個人插話進來說:「我們能為你提供法律援助。」

去年9月創建的上海自貿區有一個領域非常繁忙——公司註冊。在這片28平方公里的區域內已經註冊了數千家公司。匯豐銀行(HSBC)和東亞銀行(Bank of East Asia)等國際銀行已經在區內設立了分支機構,微軟(Microsoft)、美國大都會保險公司(MetLife)等企業的中國新項目也即將進駐。

但現在距離上海自貿區創立已有六個多月,新公司註冊完成之後究竟發生了什麼仍然是個迷。沒有人能講出自貿區究竟特別在哪裡,有哪些重大業務只能在自貿區內而不能在中國其他地方完成——無論是自貿區內的銀行家,為自貿區提供服務的律師,還是嚷嚷著註冊公司的代理們都說不出來。

上海甘傑企業登記代理有限公司(Ganjie Business Registration Agency)的總經理孫瑞英表示:「實實在在的好處?現在依然沒有多少。」但孫瑞英翻閱著一本宣傳冊表示,自己仍然保有信心,這本冊子中介紹了她的公司幫助辦成的數十個自貿區企業註冊證書。

「我們並不感到失望。我們現在仍處在觀望期。」

隨後她引用了中國前最高領導人鄧小平關於改革的一句名言:「我們目前是在摸著石頭過河。」對自貿區前景持樂觀看法的人都喜歡重複這句話。

沒錯,外界對幾個利基市場的前景持謹慎樂觀態度。外國電子遊戲機生產商將能通過自貿區將自己的產品銷往中國,結束一項長達14年的禁令。微軟已在自貿區內與中國本土一家互聯網電視企業結成了合作夥伴,此舉可能為微軟面向中國玩家銷售Xbox遊戲機鋪平道路。

但這更近似於中國傳統的經濟特區模式——特定區域被指定用於生產某些特定產品,並受到一系列監管規定的約束。

自貿區的內涵本應遠不止於此。銀行家和企業希望,自貿區能夠吹響中國再度推動經濟開放的號角:這是一項包括放鬆資本賬戶管制、提高人民幣可自由兌換度以及終結外國投資繁瑣規定的大膽實驗。

美國美邁斯律師事務所(O’Melveny and Myers)的合夥人李強表示,上海自貿區概念的新異特質使其受到了拖累,因為中國政府自身也在評估手中的政策選擇。

他說:「在這一階段,關於自貿區的很多問題都還沒有清晰界定。當前政府拿出了一好東西,但變革意義不夠大。」

從北方的天津到南方的深圳,其他中國城市也想設立自貿區。李強認為,這一發展趨勢可能會激發出改革試驗的火花。他說:「當各地開始互相競爭,情況或許會變得更有意思一些。」

在金融領域,也有少許希望的曙光。中國私募股權公司弘毅投資(Hony Capital)上月完成了依託於上海自貿區的首筆海外投資,投資於視頻網站PPTV。中國官方媒體指出,這項交易顯示出了在自貿區內營商的便捷性。

外國私募股權公司和對沖基金已被告知,它們或能通過在自貿區內設立合夥企業募集至多3億美元的投資資金,高於國內在岸市場5000萬美元的募資上限,不過目前具體操作規則仍不清晰。

中國政府也曾表示,在上海自貿區開立有銀行賬戶的外國公司能夠更加便捷地將剩餘人民幣資金轉入或轉出中國——但這種「雙向現金池」業務在上海自貿區開展僅幾個月之後,目前已在中國全國範圍內推廣開來。

澳新銀行(ANZ)分析師周皓表示:「自貿區內有大量的小步改革。」

一家外國基金希望將資金從海外引入中國國內,其顧問近期與上海自貿區的官員進行了會面,而後者給他的建議是,如何通過自貿區以外的現有規則實現這一目標。

這位顧問稱:「這就相當於,自貿區其實沒有幫任何忙,但上海市政府的靈活態度還是很有助益的。現在我仍很難找到某個具體案例,能證明自貿區憑其特點對我們的某家客戶真正起到了幫助。」

董慧(Emma Dong)補充報導

譯者/馬拉

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