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路透社:中國經濟今年前景黯淡 改革帶來陣痛

週五 2015年06月05日, 11:21 下午【點此取得本文短網址】

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【阿波羅新聞網 2015-06-05 訊】

中國經濟增速已經降至數十年來最慢水平,在好轉之前還將進一步惡化。經濟學家表示,自由化改革需要一定時間才能嘗到甜頭,為實現可持續轉變,中國政府還需咬牙堅持。

去年中國國內生產總值(GDP)增速降至7.4%,為1990年以來最慢。中國政府2015年目標是增長7%左右。國際貨幣基金組織(IMF)最近預測今年增幅為6.8%,2016年增長6.25%。

對於規模高達10萬億美元的經濟體來說,這仍然是相當高的速度,因此鮮有經濟分析師認為危機迫在眉睫。但認為形勢即將好轉的分析師更少,因為改革本身也要為經濟放緩負上部分責任。

「對於今年來說,不幸的是,我們尚未見到底部,」中國國際經濟技術交流中心的經濟學家王軍表示。

「經濟增長應該會企穩,但現在很難判斷明年的情況,因為那取決於我們在結構性調整方面取得的進展。」

儘管中共當局已數次降息,並允許銀行增加放貸,但那更多地是激發了融資融券活躍的股市投機活動,而不是刺激生產性投資。

中國股市維持強韌的漲勢,在一定程度上說明政府將不得不繼續向經濟注入新資金,因為2015年迄今公佈的每個經濟指標幾乎都不太理想甚至變差,製造業產業在下滑,通縮壓力在上升,國內外需求均疲軟。

體現社會穩定程度的關鍵指標失業率仍保持在約4%的低位,但就連官方都對這個數據的可靠性表示懷疑。

有民間調查顯示,失業壓力在上升,地方政府在設法保護國有企業的就業崗位。

據官方表示,不良貸款率依然處於可控水準,低於2%,但多數分析師認為,實際不良貸款率要高得多,因為許多企業和地方政府都有通過影子銀行的渠道融資。

L形復甦曲線

中國證券報週六刊登對中國國家信息中心首席經濟學家范劍平的採訪,他認為中國經濟走勢將是「L」型,並不會進入「U」型上升通道;如果最近放鬆貨幣政策舉措的影響減退,甚至連這也有疑問。他表示,持續復甦需要深化改革。

在中國經濟起飛初期,消除計劃經濟體制弊端取得了立竿見影的效果。恢復高考及允許私人擁有房地產和企業,也調動了13億中國人的積極性,經濟開始了長達數十年的兩位數成長。

但現在中國經濟變得更加複雜,市場化程度不斷加深,受海外因素的影響也更大,改革成為一項風險較高的平衡考慮。

「問題是有兩套改革需要進行,」光華管理學院金融學教授Michael Pettis稱。

「第一套改革是消除失衡根源:人民幣匯率低估、薪資上漲慢於生產率的增長,以及最終消除金融壓抑(financial repression)。」

那些基本上已得到安排,他說,但下一階段要進行的改革,是將經濟從投資為導向轉型為以國內消費為導向。

「如果投資下滑,失業壓力就會上升,」他說,這將在需要消費上升的時候卻對之構成拖累。

中共當局正在設法處理這個兩難問題。

中國經濟中目前的多數問題歸咎於地產熱潮的結束,中共當局給樓市降溫,是為了推動資本離開過熱的行業。

但地產業的放緩,衝擊了鋼鐵、玻璃和家具製造等相關行業,降低了高度依賴賣地的地方政府的財政收入,同時也在繼續拖累經濟增長。

「中國有5,500萬套空置房,」中國經濟分析師Nicholas Lardy說。「這些空置房都白白浪費了。」

中等收入國家陷阱

沉重的債務負擔也使得中國難以刺激生產性投資。由於客戶需求持續疲弱以及實際利率偏高,民間企業會優先償還債務,而後才考慮投資新產能。

決策者擔心改革力度將不足以讓中國這個全球第二大經濟體避開所謂的中等收入國家陷阱。這是指一個國家的人均收入達到中等水平後,由於不能順利實現經濟發展方式的轉變,導致經濟增長動力不足,最終出現經濟停滯的一種狀態。

一些研究表明,全球金融危機後中國有一隻腳踏入了這個陷阱。

中國財政部部長樓繼偉在4月表示,中國跨越和滑入中等收入陷阱的可能性各佔一半。

「執行風險是真實存在的,實際上你或許會說,隨著經濟市場化程度加深,風險上升且波動性增加,」舊金山Matthews Asia的投資策略師Andy Rothman表示。

「但他們正在完全按照我們所希望的那樣在做。我們不得不接受這種現實,就像發達國家一樣,基於市場的中國經濟將會更加不穩定。」
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