11:58 pm - Saturday 15 May 2021

海航集團破產,中國私企的一個警示故事

週一 2021年02月08日, 7:26 下午【點此取得本文短網址】

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艾莎 2021年2月8日

海航集團最初是一家區域性航空公司,後來發展為擁有多達40萬名員工的企業。
海航集團最初是一家區域性航空公司,後來發展為擁有多達40萬名員工的企業。 Agence France-Presse — Getty Images

香港——它的債權人正在推動破產。它的董事長兼聯合創始人被悄然剝奪了權力。近100億美元的資金被挪用。

海航這一曾向世界各地的當紅企業投入數百億美元的中國巨型企業集團,如今要成為中國近年來規模最大的倒閉企業。對這家公司來說,其解體是一系列非同尋常的轉折,它最初是中國南部海南省的一家地區性航空公司,後來發展壯大,手握希爾頓酒店(Hilton Hotels)、德意志銀行(Deutsche Bank)、維珍澳大利亞(Virgin Australia)等企業的大量股權。在鼎盛時期,海航在全球擁有40萬名僱員。

對中國領導層來說,海航現在成了一個警示。它的故事讓人們得以窺見北京是如何對付國內實力最強的企業家的。中國一直在加強對經濟的控制,最近監管機構也盯上了另一個商業帝國,它屬於中國最知名的億萬富豪馬雲。

「這是對中國私營部門、當紅的大企業及高管的一次尖銳提醒,即你們永遠不可能比共產黨更重要,」華盛頓戰略與國際研究中心(Center for Strategic and International Studies)的中國學者裘德‧布蘭奇特(Jude Blanchette)說。「對大企業的約束算不上中央計畫,但肯定是在對企業行為進行監管,以確保它們朝著正確的方向前進。」

那些可能對中國金融體系構成風險的企業正面臨越來越大的壓力。中國最高領導人習近平在上月底舉行的一次黨內高級官員會議上表示,政府必須要在追求增長的同時預見和預判風險。他敦促官員做好應對各種「灰犀牛」事件的預案,這指的是在成為緊迫威脅之前一直被忽視的重大而明顯的經濟問題。在海航衰落之前,中國媒體經常稱其為灰犀牛。

2019年,阿里巴巴集團創始人馬雲在公司的20週年年會上。中國監管機構已經盯上了他的帝國。

2019年,阿里巴巴集團創始人馬雲在公司的20週年年會上。中國監管機構已經盯上了他的帝國。 CHINATOPIX, via Associated Press

近幾個月來,中共加強了在私企中的影響力,並要求企業家「在政治、思想和情感上認同」黨的目標。它還承諾要防止其所謂的「資本無序擴張」,海航就是以這樣的過度揮霍舉債而聞名。

中國網購巨頭阿里巴巴集團也是近來備受中共關注的目標之一。去年12月,當局對這家由馬雲聯合創立的公司展開了反壟斷調查。一個月後,也就是馬雲的金融巨頭螞蟻集團計畫進行首次公開募股的幾天前,監管機構介入將其叫停。

海航曾是現代中國企業的代表,是第一批獲得政治支持、進行大規模全球收購的中國私企領軍者。它用貸款收購全球知名企業股份的嗜好既昂貴又危險,似乎認定北京和全世界的監管機構都不敢使之接受管束。

在海航債權人等待中國法院批准其破產和重組申請之際,人們也對這家大集團所存在問題的嚴重性提出了質疑。匯業律師事務所的破產律師羅雪紅表示,海航有2000億美元的債務無法償還,債權人將不得不審查數十個(甚至數百個)子公司。

海航破產案將會考驗中國相對較新的破產法的效力。

海航破產案將會考驗中國相對較新的破產法的效力。 Jason Lee/Reuters

上個月底,海航的三家子公司披露,海航股東及數十家子公司挪用了近100億美元的企業資金,來償還自身不斷上升的債務,使得審查工作變得更加艱難。海航集團就是被披露的數十家涉嫌挪用公款的股東和子公司之一。海航子公司之一海南航空表示,一些資金被用於支付理財產品,但沒有提供具體細節。

羅雪紅說,海航資不抵債是中國自2007年開始實施破產法以來最大的破產案。這也將考驗破產法的效力——目前中國僅有76家上市公司完成過破產程序。

海航的大部分重組可能會在政府的大量介入下秘密進行。中國民航局和主要政策性銀行國家開發銀行在去年介入,接管了該公司的部分事務,兩名政府官員也加入了該公司董事會。

海航董事長兼聯合創始人陳峰的命運也被打上了問號,因為根據上月底的一份官方通知,他已被海航的主要決策機構海航集團黨委會除名。

在創立海航之時,陳峰將自己作為佛教徒和書法家的個人興趣烙印在了企業文化裡。曾是人民解放軍飛行員的陳峰說過,他跟其他企業家不同。「我不喝酒、不抽菸、不搞宴會、不去卡拉OK或做按摩,」他曾這樣告訴《南華早報》。他把公司在海南的總部建成了佛像的樣子。

陳峰將海航從一家小規模地區性航空公司建設成為一個企業集團。

陳峰將海航從一家小規模地區性航空公司建設成為一個企業集團。 China Stringer Network/Reuters

多年來,到處都在為海航敞開大門。它從中國國有銀行獲得了低成本融資。它的高管們擁有中國私企都夢寐以求的那種政治人脈。

在對英國的首次國事訪問中,中國最高領導人習近平出席了海航旗下海南航空在曼徹斯特舉行的活動。陳峰曾是中國副主席王岐山的助手。據《紐約時報》 2018年報導,另一位海航高管與中國前總理溫家寶的兒子建立了合作關係。

海航在國外也有影響力。它最早的支持者之一是億萬富豪投資家喬治‧索羅斯(George Soros)。它的高管在黑領結盛會上結交華爾街的權力掮客,並在華盛頓與美國高層領導人會面。他們與州長傑布‧布什(Jeb Bush)達成了一項商業協議。他們試圖收購由安東尼‧斯卡拉穆奇(Anthony Scaramucci)聯合創立的投資公司天橋資本(Skybridge Capital),當時後者正準備成為白宮和美國商界的聯絡人。(當兩家公司意識到監管機構不會批准後,就放棄了這筆交易。)

但隨著中國當局開始仔細審查海航以及諸如安邦保險集團、復星國際、大連萬達這些加劇全球收購狂潮的、具有政治背景的同行的巨額債務,海航的輝煌就要到頭了。

當局接管了安邦,這家陷入困境的保險集團是紐約華爾道夫酒店(Waldorf Astoria)的所有者,並以詐騙罪判處其創始人吳小暉18年有期徒刑。曾擁有AMC娛樂(AMC Entertainment)的萬達、以及擁有地中海俱樂部(Club Med)和奢侈時尚品牌Lanvin的復星已經拋售了一些海外收購的資產。

安邦創始人吳小暉因欺詐罪被判處18年有期徒刑。

安邦創始人吳小暉因欺詐罪被判處18年有期徒刑。 Thomas Peter/Reuters

隨著海航開始關注其不斷增長的賬單,它開始將一些子公司剝離。它還試圖通過提供高利率投資產品來向員工借錢。

中國政府尚未就海航的拆分置評。中國證監會和證監會海南監管局沒有回覆記者通過傳真發送的置評請求。海航沒有立即回應記者的置評請求。

由國家控制的中國媒體試圖將海航的破產程序描述為一項旨在保護公司資產的措施,而非將其敲骨吸髓的行為。

「破產重整中心不在『破』,而在『立』,」《上海證券報》的一篇評論寫道。「也以看作『重生』。」

在中國社交媒體上,海航航空公司的一些客戶詢問他們的機票是否可以退款,而購買其投資產品的人抱怨稱,該公司要先償還銀行貸款,然後才能周轉償還從普通人那裡借來的錢。其他人則表示,他們對海航的最終命運並不感到意外。

「海航集團終於還是倒了,」南京的金融專業人士陳海健在他的微信個人頁上寫道。這是中國的社交媒體平台。

「感覺這句話已經說了有十多年了。」

中國民航局和主要政策性銀行的官員去年介入,接管了海航的部分事務。

中國民航局和主要政策性銀行的官員去年介入,接管了海航的部分事務。 Matthew Miller/Reuters

Cao Li自香港對本文有報導貢獻。

艾莎(Alexandra Stevenson)是時報駐香港商業記者,報導中國企業巨頭、跨國公司以及中國在亞洲日益增長的經濟和金融影響力。歡迎在TwitterFacebook上關注她。

翻譯:紐約時報中文網

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